FINANZAS

El dólar oficial anclado en $ 8 desinfla los precios en los mercados a futuro

La estabilidad del tipo de cambio desalienta apuestas en los mercados de futuros donde los contratos caen casi 3% en lo que va del mes. El Banco Central (BCRA) mantiene al dólar mayorista en torno a los $ 8 desde hace cinco semanas y debajo de su récord desde hace doce semanas, con lo cual las apuestas por una devaluación inmediata del peso se vuelven menos seguras y los precios de los contratos a término se desinflan. Ayer, la entidad conducida por Juan Carlos Fábrega compró u$s 50 millones y bajó el dólar una milésima hasta $ 8,00.

Los contratos que se pactan en el Rofex con vencimiento en junio cerraron ayer a $ 8,325 (en el MAE a $ 8,3275), 20 centavos por debajo del valor que mostraba el 31 de marzo pasado. Es una caída del 2,28% en 23 días.

El contrato a septiembre, por ejemplo, sufrió una caída aún mayor: perdió 26 centavos en el mismo plazo hasta los $ 8,925. Es una caída del 2,88%.

“La estabilidad del tipo de cambio spot, por sí sola, te alcanza para desinflar los precios futuros”, dijo Javier Marcus, gerente de desarrollo de Rofex.

En muchas mesas se calcula que, para acompañar a la inflación, el BCRA deberá mover 2% cada mes al dólar o hacer una segunda devaluación abrupta más adelante. Pero los precios de los contratos no muestran grandes apuestas en ese sentido: la tasa implícita del 19% en mayo llega hasta el 27% en octubre, no es un gran salto.

“El BCRA tiene mucho más margen de acción que en enero, hacer esas apuestas en futuros puede ser costoso, porque una diferencia del 10% es casi el 90% de tu capital”, señaló Marcus.

Esta baja es el segundo golpe que le da Fábrega a los contratos futuros contra dólar. En febrero, una resolución obligó a los bancos a deshacerse de la mayor parte de sus posturas en esas plazas cuando les puso un límite máximo de tenencias equivalente al 10% de su patrimonio.

Esta nueva caída se debe a que el dólar mayorista no da señales de vida. En lo que va de abril, la divisa en la plaza de los grandes operadores cotizó siempre dentro de un estrechísimo margen de dos milésimas de peso. El máximo en ese plazo fue de $ 8,002 y el mínimo de $ 8,000.

La microscópica banda de flotación que instauró Fábrega en el mes en el que arranca el grueso del ingreso de divisas de la exportación es resultado del férreo control que estableció el banquero sobre el mercado cambiario. Hasta el 16 de abril, los datos de la Cámara de la Industria Aceitera-Centro de Exportadores de Cereales (Ciara-CEC) informó que sus miembros habían ingresado u$s 2.018 millones en el mes. En el mismo período, el BCRA compró u$s 1.680 millones, es decir, más de u$s 8 de cada u$s 10 ingresados por el agro.

Ayer, el BCRA compró u$s 50 millones y extendió a u$s 1.840 millones sus compras en lo que va del mes.

Las compras de la autoridad monetaria menguaron un poco en las últimas dos ruedas, en comparación con compras por más de u$s 100 millones en las cinco ruedas previas.

Fuente: Cronista.com