ECONOMÍA
BCRA defiende la transferencia de utilidades al Tesoro nacional
La entidad defendió la transferencia de utilidades al Tesoro nacional como mecanismo de financiamiento, y afirmó que la institución "priorizó un manejo de stocks que contribuye a la estrategia de desendeudamiento de la economía".
El subgerente general de Investigaciones Económicas del BCRA, Jorge Carrera, consideró "elocuentes" los resultados de esa política en tres dimensiones: cantidad, tipo de acreedor y moneda.
De no haberse utilizado recursos a tal fin -añadió Carrera en un artículo que publica el diario Ambito Financiero- "el stock de reservas sería mayor al actual, en aproximadamente 33 mil millones de dólares".
"Pero también lo sería el stock de deuda si se hubiera recurrido a los mercados para cubrir capital e intereses", aclaró el funcionario del Banco Central.
Carrera sostuvo que "la estrategia de pago con reservas implicó un ahorro, en concepto de intereses, en torno de los 8.200 millones de dólares (asumiendo un spread constante)".
Ello se debe, señaló el funcionario, a que "el costo del endeudamiento es ampliamente superior al rendimientos de las reservas internacionales".
"Por lo tanto, la estrategia que agitan los economistas convencionales -de pagar deuda con más deuda, para mantener un mayor nivel de reservas- debería ser analizada a la luz de los costos sociales y económicos que esa opción implica", alertó Carrera.
Según resaltó el funcionario, el nivel de deuda total se redujo desde 140% del PIB en 2003 hasta 44% en diciembre último, mientras el stock de obligaciones con el sector privado bajó de 105 a 13% del producto bruto.
"Más aún, dentro de las obligaciones con acreedores privados, el stock en moneda extranjera cayó del 75% del PIB al 9,6% en el citado período", puntualizó Carrera.
La experiencia, indicó el economista por otra parte, "muestra que los bancos centrales de varios países pueden operar adecuadamente con un nivel de exposición al sector público similar o superior a que posee la Argentina".
Para Carrera, "es de notar en este tema la marcada asimetría de algunos analistas para evaluar el activo de los bancos centrales, cuando éstos deciden llevar adelante un rescate financiero, respecto de cuando financian al sector público".
"Deberían dar, en cada caso, una explicación adecuada de por qué auxiliar a un banco privado, acumulando activos tóxicos, es más saludable que financiar al Tesoro", aconsejó el funcionario.
En cuanto a la transferencia de utilidades del BCRA, advirtió que "no existen prácticas homogéneas en el ámbito internacional".
"En general -ilustró- un porcentaje significativo es girado al Gobierno. Tal es el caso de Brasil, Chile, Uruguay, Estados Unidos, Alemania o Italia, entre muchos otros".
Fuente: Télam
