Cómo será el mecanismo para que el BCRA reduzca el stock de las Lebac
Uno de los aspectos centrales anunciados este jueves por el ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne, fue el del rescate paulatino de las LEBAC. Los títulos de deuda del BCRA ascienden a unos 1,21 billón de pesos, casi el mismo monto de las actuales reservas de la entidad medidas en pesos ($1,25 billón) y superiores a la Base Monetaria, es decir todo el dinero que circula en la economía, unos 1,02 billón de pesos.
Debido a la corrida al dólar que sucedió el mes pasado, el Central debió subir la tasa de retorno de sus títulos de deuda al 40% anual. Por lo tanto, desactivar esta "bomba" de endeudamiento de la entidad fue una de las imposiciones del FMI para arribar a un acuerdo con la Argentina.
Dentro de los lineamientos del acuerdo con el FMI, en el apartado sobre la "Autonomía del Banco Central", se estableció que "para diciembre de 2019 el Gobierno se compromete a dotar al BCRA de un nivel de capital que le garantice su autonomía financiera". Para ello, "el Tesoro comenzará a cancelar anticipadamente las Letras Intransferibles en poder del BCRA", que "utilizará estos recursos para reducir el stock de LEBAC".
En tanto, "para mayo de 2021 se habrá reducido la deuda neta del Gobierno en poder del BCRA por un monto de USD 25.000 millones", mientras que para julio de 2019 el BCRA buscará tener como contraparte en sus operaciones sólo a bancos locales".
Desde el Banco Central aclararon a Infobae que "no habrá inhibición para la participación de ningún inversor en las licitaciones de LEBAC que se producirán de ahora en adelante", por cuanto "bancos, fondos extranjeros y ahorristas particulares podrán formar parte de las licitaciones" futuras.
Fondos extranjeros que aprovecharon las excepcionales tasas de retorno en pesos de las Letras fueron protagonistas de la corrida: con la imposición del impuesto a las Ganancias para tenedores extranjeros de LEBAC el 25 de abril, la salida de fondos de estos títulos para recomprar dólares y sacarlos del país detonó la turbulencia financiera que llevó al dólar a 25 pesos, con un alza de 22% solo en mayo, y obligó al Gobierno a acudir al FMI para sortear una crisis financiera.
Para entender el monumental endeudamiento de la entidad que conduce Federico Sturzenegger hay que recordar que en los últimos años el BCRA debió emitir miles de millones de pesos para financiar el déficit fiscal del Gobierno. A cambio de esos pesos, el Tesoro le colocó al BCRA Letras Intransferibles, un título que no puede negociarse en el mercado secundario y, por lo tanto, es ilíquido y devenga baja tasa de interés.
Fuente: Infobae
