Las mayoría de las acciones del Merval le ganaron en rentabilidad al dólar blue

Mientras toda la atención de los ahorristas locales permanece atenta al comportamiento del tipo de cambio paralelo, que en lo que va del año creció 36,5%, pasando de niveles de $6,80 hacia finales de diciembre del 2012 a los $9,3 actuales, resulta interesante observar que la plaza bursátil local no sólo logró acompañar dicho avance del tipo de cambio paralelo sino que incluso, en algunos casos, los retornos porcentuales, logrado por más de la mitad de las acciones que componen el principal panel Merval, han sido superiores.

En efecto, el panel de empresas líderes que conforman el índice Merval de la bolsa argentina está compuesto por trece empresas. De estas tres empresas cotizantes, diez empresas han logrado el mismo rendimiento porcentual en pesos que el logrado por el dólar paralelo en lo que va del año 2013. Incluso, cuando entramos en detalle, nos encontramos con algunas sorpresas, por ejemplo, la acción argentina que mayor retorno acumula en lo que va del 2013 es Telecom con una ganancia del 120%; luego la siguen Siderar, con una ganancia del 55%; YPF ganando 50%, y más abajo le siguen en rendimiento las empresas energéticas Edenor y Pampa, con retornos del 45% y 41% respectivamente.

Llamativamente, el sector bancario, que suele ser siempre la principal atracción de los inversores, acumulan ganancias marginalmente inferiores al tipo de cambio paralelo, por el lado de Banco Macro y Grupo Financiero Galicia el avance acumulado es del 36%, mientras que por el lado de Banco Francés el retorno ha sido inferior al 30 por ciento.

Solamente empresas como Petrobrás Brasil y Comercial del Plata, arrastran pérdidas en el acumulado del año. Mientras que es justamente Banco Francés y Petrobras Energía (PESA), las que no han logrado hasta el momento igualar los rendimientos del tipo de cambio paralelo, a pesar de acumular ganancias superiores al 20 por ciento.

Haciendo una rápida lectura analítica de lo arriba mencionado, nos encontramos con que aquellas personas que contaban con ahorros en pesos y decidieron mantenerlos en dicha moneda y buscar como cobertura la Bolsa argentina, a la fecha hay un 80% de probabilidades de que sus pesos hayan rendido igual o más de lo que lo hubieran hecho si los llevaban al mercado informal para la compra de dólar paralelo.

Sin embargo, la pregunta que se hace actualmente el ahorrista e inversor es si el avance del precio de las acciones es simplemente por efecto de cobertura de los pesos o si bien podemos hablar de una tendencia principal que pueda acentuar aún más las ganancias por mayor ingreso de capitales.

Si observamos el volumen negociado por la Bolsa argentina en el 2012 y lo dolarizamos por un dólar paralelo de $6,80, obtenemos que el volumen total operado en dólares durante el 2012 ha sido de unos u$s1.600 millones. Actualmente el volumen operado en los ocho meses operativos que van del 2013, medido por un tipo de cambio paralelo actual en los $9,3, asciende a los u$s1.200 millones. Si hacemos un proyectado hacia finales del presente año, nos encontraremos que el volumen operativo en acciones para la Bolsa argentina sería de u$s1.800 millones.

Así, a pesar del fuerte rendimiento en pesos que acumula el dólar paralelo y las acciones líderes, de un año a otro no ha ingresado nuevo capital en el mercado, por el contrario el capital operado se mantiene estable y ello es una fiel muestra de que la tendencia alcista de la Bolsa argentina ha sido simplemente por refugio de pesos de los ahorristas y no por apetito comprador de los inversores.

El mercado argentino aún se encuentra relativamente barato al resto de la región. Técnicamente las condiciones de tendencia alcista se mantienen intactas tanto en términos de pesos como en dólares, por lo que es sólo cuestión de tener paciencia y esperar que el ingreso de capitales potencie el avance. El mercado es expectativa y por lo tanto éste será el principal barómetro para vislumbrar la economía que tendremos.

Fuente: BAE