Tras el fin del Bonar VII cupones PBI ganan atractivo

Tras el vencimiento del Bonar VII, muchos inversores comenzaron a buscar en el mercado local alternativas para dolarizar sus carteras y hacerse de billetes estadounidenses en el menor plazo posible. Si bien las dos opciones naturales en un principio fueron el Boden 2015 y el Bonar X, la reciente inclusión del pago de los cupones PBI en el Presupuesto 2014 está haciendo que cada vez más miradas comiencen enfocarse en los warrants en divisa estadounidense, esperanzados ante la posibilidad de recibir dólares en diciembre del próximo año.

La incorporación en las previsiones de gastos de 2014 del pago de los cupones atados al PBI terminó por despejar las pocas dudas que existían, sobre la base de los números que viene publicando el Indec, de que la economía argentina crecerá en el 2013 por encima del 3,26% necesario para disparar el pago de estos títulos.

De acuerdo con los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (MAE) que se conocieron hasta ahora, la economía no debería registrar crecimiento alguno de acá a fin de año para que el desembolso no se produzca, algo que en un año electoral resulta casi imposible, según los analistas. La tendencia quedará aún más clara en poco menos de dos semanas, cuando se conozca el índice de julio.

Hasta el momento, el acumulado de los primeros seis meses del año arroja un crecimiento del PBI del 5,07% para el 2013.

Según indican desde Rava, con este porcentaje, en diciembre del año que viene los cupones en dólares (TVPA, TVPY y TVY0) pagarán alrededor de u$s6,3 a los inversores.

En tanto, la versión en euros (TVPE) y su par pesos (TVPP) brindarán a sus tenedores u$s6,10 y $13, respectivamente.

“Si, tal como anticipa el Presupuesto, los cupones te pagan el año que viene, es un muy buen instrumento para hacerse de dólares, si bien es un activo más especulativo que los bonos”, señaló Rubén Pasquali, analista de Mayoral.

“Si bien en octubre tenés pagos de renta del Boden 2015 y del Boden 2017, el de los cupones –si se da– va a ser el pago más importante del año que viene”, agregó el especialista.

Así, si tal como están anticipando las cifras del Indec y como prevé el Presupuesto, se dan las condiciones para gatillar el pago, el Gobierno deberá desembolsar u$s4.400 millones para repartir entre los inversores de las unidades vinculadas con el PBI.

Atractivos

“Claramente los cupones en dólares se transforman en una opción interesante para hacerse de dólares en diciembre, luego de las elecciones”, afirmó un operador.

Además, para quienes apuestan a largo plazo, el Gobierno estimó en el Presupuesto 2014 que la economía crecerá el próximo año un 6,2%, lo que habilitaría un nuevo pago en diciembre del 2015.

Para hacer frente a ese compromiso, el Tesoro argentino deberá desembolsar alrededor de u$s7.125 millones, de los cuales cerca de u$s5.700 millones estarán dirigidos a los tenedores de warrants en dólares y euros.

A su vez, los cupones siguen manteniendo tasas de rendimiento muy elevadas, superiores al 50% en el caso de las unidades emitidas en moneda extranjera.

La semana pasada, el cupón PBI en dólares regido por ley de Nueva York se disparó un 7,14%, mientras que la versión en la misma divisa pero legislación argentina trepó un 8,83 por ciento. La diferencia en los porcentajes tiene que ver con el hecho de que la emisión bajo ley nacional no tiene riesgo de ser afectada por un posible embargo de fondos si la Justicia neoyorquina deja firme el fallo del juez Thomas Griesa en el litigio con los holdouts.

Plazos fijos arrancan el mes con alza de $1.100 M

Los depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado aumentaron aproximadamente $1.100 millones en la primera semana de septiembre, con un crecimiento tanto en las colocaciones de más de $1 millón como en las de menos de $1 millón. Los datos surgen del informe monetario semanal elaborado por el Banco Central.

Agosto reflejó una desaceleración del crecimiento de los plazos fijos del sector privado, que crecieron poco más de la mitad del récord que habían logrado en julio. Mientras que en el séptimo mes del año la suba había sido de $10.391 millones, el mes pasado llegó a los $5.858 millones.

Este ritmo más lento de crecimiento pone presión sobre las tasas de interés de los créditos, en momentos en que los bancos están pagando más de 18% por sus plazos fijos mayoristas.

Por su parte, la Base Monetaria creció 4% o $12.813 millones durante la primera semana de septiembre, con lo que acumulaba una expansión de 27% en comparación interanual y de 8,7% en lo que va del 2013.

Las cifras publicadas arrojaron que la Base Monetaria creció hasta $334.005 millones al 6 de septiembre, desde los $321.192 millones del 30 de agosto previo.

Fuente: BAE