Bancos estiman que el real perderá terreno frente al dólar

A pesar del escenario actual en los mercados, que benefició a las monedas consideradas de riesgo, el real seguirá perdiendo terreno frente al dólar hasta final de año, en un movimiento que puede agravarse por la incertidumbre en el plano político doméstico.

Esa es la evaluación de tres grandes bancos extranjeros —JP Morgan, BNP Paribas y Morgan Stanley—, que divulgaron informes a clientes llamando especialmente la atención sobre el riesgo electoral al que está expuesta la moneda brasileña.

Las instituciones prevén que el real se deprecie al menos 5,5% ante el dólar hasta diciembre. La moneda estadounidense cerró la semana pasada cotizada a R$ 2,2201.

Sobre las monedas emergentes, JP Morgan observó que la baja volatilidad en el cambio favorece el ‘carry trade’ (estrategia en la cual el inversor toma dinero en una moneda con baja tasa de interés para colocarlo en otra con tasa más alta) y dijo que los flujos permanecieron ‘selectivamente fuertes‘.

Sin embargo, el banco consideró que el principal riesgo se vincula con la posibilidad de una “dramática ola de ventas” de papeles del Tesoro americano (Treasuries) a final de año, en un momento en que los mercados comenzarán más intensamente a poner precios a las futuras subas de los intereses en Estados Unidos.

La institución estadounidense tomó dos grupos de monedas, considerando la expectativa sobre su desempeño en los próximos doce meses, y colocó al real en la categoría de las divisas que perderán precio. “El foco en la política en Brasil antes de las elecciones de octubre puede llevar a un aumento de la volatilidad en el mercado, que hasta ahora tuvo ganancias estables en los bonos y en una tasa de cambio que se mantuvo en una franja estrecha‘, dijeron los estrategas del banco.

En el grupo de monedas de riesgo que perderán valor en los próximos meses, JP Morgan incluyó al dólar canadiense, australiano y neozelandés, además de al rublo ruso y la rupia de Indonesia. Las que caminan a una apreciación son el peso mexicano, el yuan chino, el won surcoreano y la rupia india.

Para el banco estadounidense, el real se mantendrá cotizado entre los R$ 2,20 y R$ 2,25 a corto plazo, pero caminará hacia un intervalo entre R$ 2,25 y R$ 2,30 a medida que la volatilidad aumente en función de las elecciones. “Las elecciones serán el principal factor determinante de los precios de los activos financieros (brasileños) en las próximas semanas”, afirma el banco, previendo que, a finales de diciembre, el dólar cotizará a R$ 2,35.

Morgan Stanley ve el deterioro de los fundamentos económicos como un elemento que finalmente presionará al real después de las elecciones, llevando la moneda brasileña a ser negociada a R$ 2,40 por dólar a final de año.

Sin embargo, en una visión parecida a la del JP, Morgan Stanley considera que el retorno que ofrece Brasil a los inversores a través de las operaciones de arbitraje —“el más alto de los mercados emergentes”—, junto a la volatilidad casi ausente en los mercados y los bajos intereses en las economías centrales, mantendrá la cotización entre los R$ 2,20 y R$ 2,25 en el corto plazo.

El BNP Paribas apostó a un dólar más caro, cotizado a R$ 2,45, a finales de año, y volvió a citar el alto ‘carry trade’ y la renovación del programa de swaps del Banco Central (BC) como elementos que dan soporte a la moneda brasileña. El banco reconoce la incertidumbre que envuelve el escenario electoral y los efectos potenciales de eso sobre el cambio. Cita inclusive que el catastrófico resultado de la selección brasileña en el partido contra Alemania puede perjudicar la confianza y el crecimiento económico.

Sin embargo, el banco francés se siente cómodo con su colocación “comprada” (apostando a la suba de la moneda brasileña) en el corto plazo. “Aunque no parezca intuitivo, cuando más la economía esté en estanflación, mayor impulso habrá para los activos brasileños en el segundo semestre, porque el premio de riesgo embutido en los activos de riesgo sigue siendo considerable”, afirmaron estrategas del banco, que también prevén un dólar a R$ 2,20 y R$ 2,25 en el corto plazo.

Como JP Morgan y Morgan Stanley, BNP Paribas llamó la atención sobre el riesgo de un ajuste rápido en los rendimientos de los Treasuries, lo que según la institución, provocaría una ‘apreciación sistemática‘ del dólar en todo el mundo.

Fuente: Cronista.com